總體經濟
殖利率曲線與期限利差計算器
Yield Curve & Term Spread Calculator
比較同日期、同發行人、幣別及殖利率類型的期限節點，計算 10Y−2Y 百分點與基點。
使用者輸入或假設範例 · 相同單位與期間 · 本機計算
計算結果
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先理解這項計算
正利差表示 10 年高於 2 年，零利差表示兩點相同，負利差表示這兩點倒掛；其他期限仍可能有不同形狀。
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計算公式
殖利率曲線與期限利差
10 年減 2 年期限利差
百分點轉基點
殖利率曲線把可比較債務在不同到期期限的殖利率放在同一張圖。10 年期減 2 年期的利差，描述這兩個期限間的相對高低。
變數、利率與期間
- y2
- 2 年期殖利率（百分比數字）
- y10
- 10 年期殖利率（百分比數字）
- spp
- 10Y−2Y，百分點
- sbps
- 10Y−2Y，基點
- 單位
- 殖利率輸入百分比數字，4.2 表示 4.2%。兩個百分比相減是百分點；1 個百分點等於 100 bps。
上斜、平坦與倒掛
- 一般向上傾斜指較長期限殖利率較高
- 平坦指所比較期限利率接近
- 倒掛指某段較長期限低於短期
- 10Y−2Y 是一個摘要，不代表整條曲線，每個節點仍值得看
- 美國財政部的官方固定到期期限資料依專門方法估計，少數假設節點的連線不是那條完整市場曲線，也不提供可交易報價
為何長期會低於短期？
- 長率與未來短率預期及期限溢酬有關
- 市場若預期央行日後降息，即使當前短率高，長率仍可能較低
- 通膨不確定性、長期資產供需與風險偏好則可能改變期限溢酬
- 這些因素同時作用，倒掛不是單一原因的機械結果
歷史訊號，不能保證衰退
- 美國若干期限利差與之後衰退曾有歷史關聯，研究也使用不同短端與觀察期間
- 負的 10Y−2Y 只能說這兩點倒掛，不能宣布經濟必然衰退，更不能給出精確月份
- 政策、期限溢酬與資料期間可能改變訊號
- 本互動沒有估計衰退機率
同一債券價格，與不同期限的利率
- 同一固定現金流債券的價格與它的殖利率通常反向變動
- 曲線則是在同一時點比較不同期限
- 曲線倒掛不表示所有債券價格都下跌
- YTM 說明整份現金流的折現利率，Duration 描述既有債券價格對殖利率變動的敏感度，與這裡的期限比較互補
比較同日期、同發行人、幣別及殖利率類型的期限節點，計算 10Y−2Y 百分點與基點。
實際範例
- 確認資料日期、發行人、幣別與殖利率類型一致，再輸入四個節點。
- 10Y 3.8 減 2Y 4.2，得到 −0.4 個百分點。
- 每 1 個百分點等於 100 bps，因此為 −40 bps；連線只是教學節點示意。
常見問題
能混用不同日期或公司債嗎？
不能直接當同一公債曲線解讀；發行人、信用風險、幣別與殖利率類型都可能造成差異。