投資與時間價值
理解折現、複利與年化報酬，連結今天與未來的錢。
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先用互動案例看懂財務觀念，再把自己的數字帶進計算器。
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70 個觀念，以互動案例理解，連接計算或情境分析。
投資
19 篇指南複利與時間報酬如何再次參與成長定期定額與累積分開看期初本金、定期投入與損益年複合成長率 CAGR起終點如何換成等效年率現值與折現未來的錢為什麼需要折現未來值與成長今天的本金如何累積名目與有效年利率名目與有效年利率的差別年金現值等額付款如何折回今天年金終值等額付款如何累積到期末CAPM 與市場風險溢酬連結市場風險溢酬與必要報酬投資組合與分散風險比較配置權重對報酬與波動的影響夏普比率與風險調整報酬將超額報酬與承擔波動一起看Beta 與系統性風險理解 Beta 衡量的市場敏感度、分散投資的限制，以及 CAPM 中的風險補償。Alpha 與主動式 ETF從主動式 ETF 理解基準超額報酬、Jensen Alpha、成本與績效判讀限制。股利折現模型 DDM由股利成長與必要報酬估算每股價值。選擇權損益與四種基本部位比較買賣權四種部位的到期損益。貸款攤還與本息償還方式比較月付款、總利息與逐期還本。最大回撤 MDD與投資風險觀察峰谷跌幅、復原與水下期間。二項樹與 BSM 定價對照二項樹與 BSM 的定價假設。Fama-French 三因子觀察市場、規模與價值因子的影響。
債券
12 篇指南到期殖利率 YTM如何從價格反推 YTM債券價格與殖利率票息與本金各值多少債券當期殖利率一年票息與價格的比例債券凸性Duration 為什麼會出現誤差債券存續期間到期年數與存續期間的差別債券淨價與全價報價與交割金額的差別YTC 與 YTW贖回時間與金額如何改變殖利率債券持有期間報酬把票息、再投資與價格損益放在一起看債券溢價、折價與平價票息由契約固定，市場要求的報酬卻會改變；價格是讓兩者重新接軌的地方。債券殖利率比較先問自己在看票息、到期、提前贖回，還是中途賣出；不同數字回答不同問題。債券再投資風險票息拿到後，還能用什麼利率繼續累積？同一張債券的最後結果會因此不同。零息債券中途不領票息，報酬仍可來自買入價與到期收到的面額之間的差額。
公司財務
13 篇指南統計與資料分析
10 篇指南總體經濟
16 篇指南實質利率區分精確實質利率與 Fisher 近似值通膨與購買力分清未來費用與固定金額購買力GDP 成長計算兩期實質產出成長GDP 平減指數從名目與實質 GDP 算出平減指數匯率與升貶值辨認報價方向與本國貨幣CPI 與消費籃區分指數水準、變動率與比較期間PPI 與價格傳遞區分生產者售價與消費者買價失業率與勞動力分清就業、失業、非勞動力與母體之外人口GDP 與支出法理解支出法及跨年存貨如何避免重複計算殖利率曲線用百分點與 bps 讀懂期限利差實質匯率與 PPP定義報價方向、商品籃與實質匯率PCE 個人消費支出物價指數分開月增率與年增率台灣央行的四大目標從中央銀行法第 2 條出發，理解金融穩定、健全銀行業務、幣值穩定與協助經濟發展。聯準會的雙重使命理解最高就業與物價穩定，為什麼通膨和就業要一起看，以及供給衝擊下的政策權衡。貨幣政策的三大工具理解公開市場操作、重貼現與法定準備率的傳遞方式，並區分台灣與美國的實際操作制度。FOMC 利率決策一起閱讀 FOMC 聲明、SEP 點陣圖與主席記者會，分清本次決策、條件式展望與市場預期差。
財金案例
從原創財金故事出發，透過互動案例把數字與背後的觀念連起來。
- 時間價值的威力：提早十年投資，差距有多大？同樣投入十年、相同本金與報酬假設，提早開始會帶來什麼差異？沿著兩個人的二十年時間軸，理解停止加碼後的複利與投入時點。
- IRR 較高，為什麼 NPV 反而比較低？相同初始投入，較早回收的 A 有較高 IRR，較晚回收的 B 卻可能創造更多淨現值。沿著兩年的現金流，探索折現率如何改變互斥專案的選擇。
- 利率上升，為什麼長天期債券跌得更多？相同票面利率，兩年與十年債券為何有不同跌幅？從現金流、Duration 與 Convexity，理解市場殖利率改變時的價格敏感度。
- 票面利率相同，為什麼最後報酬不同？同樣買入一張固定利率債券，三年後的報酬卻不一樣。拆解票息、再投資與出售損益，理解持有期間總報酬為何不等於買入時的 YTM。
- 主動式 ETF 打敗大盤 3%，真的代表經理人比較厲害嗎？年度報酬較高，風險調整後表現也較好嗎？從兩檔假想 ETF 的 Alpha 與 Sharpe Ratio，走到 FBCG、IWF 在 2021–2025 年的官方年度績效，分清楚報酬差距與管理能力。
- 通膨下降，為什麼物價還是高？從一個100元的物價籃子出發，對照美國 CPI、PCE 與台灣 CPI 的官方歷史資料，分清漲價速度、累積物價與薪資購買力。
- 聯準會降息，為什麼美國 10 年期公債殖利率反而上升？從2024年9月降息到年底的官方資料出發，分清政策利率、短長期公債殖利率，以及債券價格與持有報酬。
- 美日利差為何長期影響 USD/JPY？從利率差距理解匯率與套利交易利差是持有貨幣的收益條件，匯率則決定換回本國貨幣後的結果。從資金流動、套利交易與利率平價，理解兩者為何不能畫上等號。
- PPI 上升，CPI 就一定會上漲嗎？從生產成本到消費者物價的傳導過程價格訊號經過不同交易階段與企業決策，才可能反映在消費者支出。以假設食品供應鏈理解成本吸收、轉嫁比例與時間差。
- 平均報酬相同，為什麼退休結果卻可能完全不同？兩位退休者、相同資產與年度報酬，從提領現金流理解順序風險。
- 房貸利率下降，提前還款一定比較划算嗎？一筆500萬元房貸與50萬元現金，如何公平比較維持、提前還款和轉貸。