聯準會的雙重使命
The Fed's Dual Mandate
如果物價漲得快，企業卻開始減少徵才，利率該怎麼調？先理解聯準會要達成的兩個目標，才容易看懂決策的取捨。
先提問，再動手觀察
通膨與就業一起變動，政策要看什麼？
調整假設的 PCE 通膨、工作與退出求職人數，同時看物價與勞動市場。人口固定，失業率下降的原因卻可能不同。
最高就業，不是把失業率壓到零
即使景氣健康，轉職、新鮮人求職與地區產業變化仍會產生失業。最高就業指在物價穩定環境下，經濟可持續支持的就業程度；它會隨人口、技能、配對效率與制度改變，無法直接觀察，也沒有固定的官方失業率目標。
例如失業率下降，可能是更多人找到工作，也可能是有人退出求職。判斷就業狀態，要一起看勞參率、就業人數、職缺、工時與薪資，而不是只盯一個百分比。
物價穩定，是讓購買力比較可預期
若企業難以估計進貨成本，家庭也不知道明年的收入能買多少，長期安排就會變得困難。低且穩定的通膨有助規劃；這不等於所有價格不變，更不等於價格漲過後必須全面跌回原點。
聯準會的長期 2% 目標採整體 PCE 物價指數。核心 PCE 排除食物與能源，可協助觀察趨勢，但不是另一個取代整體指數的正式目標。單月資料、年增率與長期目標也不能混為一談。
需求轉弱時，兩個目標可能同方向
想像消費與訂單一起減少，公司縮短工時，漲價也變困難。若物價壓力同步緩和，降低融資成本可能有助支撐支出與就業，兩項目標在這個情境比較一致。
傳遞需要時間，企業仍須考慮訂單、負債與前景，銀行也會評估信用風險。因此降息不會立即保證增加職缺，政策也不能替代技能培訓、基礎建設或企業經營。
供給衝擊時，取捨會更明顯
若能源供應中斷，企業成本提高，同時可生產的數量減少，物價與失業風險就可能一起上升。升息無法直接生產更多能源，卻可能抑制其他需求；若完全忽略物價與預期，又可能讓通膨更持久。
決策要評估衝擊的來源、持續性、通膨預期、就業風險及政策落後效果。不是固定選邊，也沒有「通膨高於某個數字就一定升息」的簡單開關。
展開正式定義與公式
聯準會的貨幣政策通常以雙重使命概括：最高就業與物價穩定。法律亦列出適度的長期利率。最高就業是可持續的就業程度，不是零失業；物價穩定以整體 PCE 物價指數年變動率長期 2% 為目標，並非核心 CPI 每個月都等於 2%。
容易誤會的地方
不要把最高就業當零失業，或把 2% 當單月 CPI 的硬性上限。雙重使命也不保證通膨與失業能同時、立刻回到理想狀態。
常見問題
為什麼不訂一個固定的失業率目標？
可持續就業程度會隨勞動市場結構變動，且估計有不確定性。固定數字可能誤判仍可增加的就業，或低估物價壓力。
升息就是不重視就業嗎？
不一定。穩定通膨也有助維持長期就業條件，但緊縮可能帶來短期就業成本；需看當時風險與決策說明。