淨現值 NPV
Net Present Value (NPV)
先把不同年份的折回今天，再和起初投入比較。
先把錢搬回今天
不同年份收到的錢，能直接相加嗎？
你剛剛看到了什麼？
未來收到的同額金錢通常比今天收到的價值低。
現金流時點與折現率
初始投資輸入正數，工具轉為今天（第 0 年）的支出；之後各列代表年末，可為正、負或零。是一年的有效折現率：10% 輸入 10，公式使用 0.10。本頁按等間距年度計算，不處理任意日期的現金流。
正 NPV 已經扣除了什麼？
今天投入 NT$1,000，未來兩年年底各收到 NT$600，假設風險相稱的有效年要求報酬為 10%。NPV = −1,000 + 600 ÷ 1.10 + 600 ÷ 1.10² = NT$41.32。這不是帳面上的 NT$200 收支差；它是在補償等待與承擔風險的要求報酬後，估計仍多出的今天價值。
將要求報酬改為 20%，相同現金流的 NPV 變成 NT$-83.33。現金收入沒有改變，改變的是比較門檻。折現率應來自風險、期間與幣別相近的機會成本，不能為了讓專案看起來好而任意選取。
決策前先檢查現金流
NPV 使用未來增量現金流，不是把會計淨利直接搬進公式。已經發生且無法收回的沉沒成本不因決策而改變；新增設備、營運資金占用及期末回收則可能影響現金流。名目現金流需搭配名目折現率，實質現金流需搭配實質折現率。
在相同風險、合理預測且資源不受限等條件下，正 NPV 表示專案可能創造價值。它仍受銷量、成本、時點及折現率估計影響。互斥方案應比較價值差額；有資本限制時還須考量可行的方案組合，不能只挑比率最高者。
再看一個例子
- 輸入初始投資 1,000 元；工具會自動視為第 0 期現金流出。
- 輸入第 1 年與第 2 年各 600 元，折現率設定為 10%。
- NPV 約為 41.32 元，代表在 10% 門檻下，這組估算現金流仍有正的現值餘額。
展開正式定義與公式
NPV 將不同時間的現金流折算到今天，再加總。
淨現值等於第零期到最後一期的現金流，分別折現回今天後加總。
常見誤區
不要忽略第 0 期支出，或把折現率當成已知的市場事實。
常見問題
初始投資如何輸入？
輸入正數支出；計算時會作為第 0 期負現金流。
折現率代表什麼？
它代表所要求的報酬率或資金機會成本，須由使用者判斷。
NPV 為正就一定要投資嗎？
不一定。預測現金流與折現率不確定，還需考量風險與限制。
學完這頁，你可以…
- 為什麼未來現金流需要折現
- 折現率如何影響 NPV
詞彙參考3 個名詞
需要時再查；內文有底線的名詞也可以直接點開。